红盘友阿股份持续推动双主业转型控股股东获国资纾困

　　1月29日晚间，友阿股份（002277）披露公告显示，公司控股股东友阿控股将获得长沙国控的流动性注入，有望进一步推动公司半导体转型动作。友阿股份同日披露业绩预告，因计提资产减值与信用减值，公司2025年度出现亏损，这一动作旨在夯实公司资产质量。

　　友阿股份当日披露的业绩预告显示，公司2025年度营业收入相对平稳，同比下降约20%；报告期内预计归属于上市公司股东的净利润亏损2.5亿—3.72亿元，主要因期末计提2.6亿—3.7亿元资产减值与信用减值损失所致。分析人士表示，严格遵循会计准则审慎原则实施减值计提，有利于企业夯实资产质量，并为中长期发展扫清障碍。

　　近期多家传统零售百货头部企业披露业绩预告，2025年业绩普遍呈现亏损状态，折射出消费复苏平缓、线上分流加剧、同质化竞争等多重压力下的行业系统性困境。友阿股份方面坦诚，报告期内，公司紧跟消费刺激政策导向，通过系列主题营销活动积极稳固经营业绩，但传统百货零售行业竞争加剧、消费端需求与购买力恢复不及预期。

　　值得注意的是，同日的另一则公告显示，虽然处于行业整体仍然面临结构性调整压力，但友阿股份作为区域零售龙头的价值仍然受到认可。

　　公告显示，为纾解友阿控股短期流动性压力，夯实可持续经营基础，长沙国控集团计划向友阿控股提供借款支持。作为增信措施，友阿股份实际控制人胡子敬拟将个人持有的友阿控股14.38%股权质押给长沙国控集团。

　　长沙国控集团是专业从事国有资本投资和产业运营的国有企业，目前持有友阿控股28.25%股权。作为长沙本地国有资本运营核心平台，长沙国控长期承担着国有资产“存储器、转化器、提升器”的功能。分析人士表示，国资力量的介入，既缓解了企业“燃眉之急”，更为其后续战略转型提供了稳定的经营环境，成为连接传统零售主业与新兴业务的关键纽带。

　　目前友阿股份正在推动尚阳通收购项目，寻求构建“零售+半导体”的双主业布局，构建穿越行业周期的增长引擎。

　　前期公告显示，尚阳通深耕半导体功率器件领域，核心产品覆盖高压超级结MOSFET、IGBT、SiC功率器件等关键品类，广泛应用于新能源汽车、光伏储能、数据中心等“新质生产力”核心领域。其技术壁垒显著，例如第四代SJMOS技术反向恢复能力提升40%，IGBT系列产品功率密度与能效大幅优化，已进入比亚迪（002594）等头部企业供应链体系。

　　2025年上半年，尚阳通实现营收同比增长27.88%、归母净利润同比增长58.09%。这一业绩表现基于功率半导体行业的向上周期：据Omdia及中商产业研究院预测，2029年全球功率半导体市场规模有望达到4886亿元，在AI算力、新能源、工业自动化等需求驱动下，行业正迎来新一轮成长周期，国产替代进程加速更为主力企业提供了弯道超车的机遇。

　　对于友阿股份而言，此次并购并非孤立的资本运作，而是构建“资本+技术+产业”协同生态的关键一步。此前公司披露，长沙国控资本与清华大学天津电子院的战略支持，将为后续半导体业务注入技术与资源双重保障；公司自身的区域产业影响力，则能为尚阳通的产能扩张、市场拓展提供支撑。

　　目前，百货行业正通过调改升级寻找新动能，友阿股份也在以转型的方式，重新定义传统零售企业的成长边界。通过推动半导体业务并表、零售主业企稳回升，友阿股份正在将2025年的业绩亏损与国资纾困变成转折点，实现从“区域零售龙头”向“半导体+零售”复合型企业的跨越，为传统行业转型提供可借鉴的样本。

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